它是供應鏈問題還是美聯儲的問題？

似乎每個人都在談論供應鏈問題：從烏克蘭的戰爭到中國的199爆發。似乎的錯總是在於世界上所謂的“專制”方面。但是真的嗎？

要了解這個問題，我們需要將通貨膨脹的可能解釋分為兩類：一種可能性是，世界的供應正在減少（又稱供應推動），另一種可能性是世界的需求正在增加（又稱需求拉力）。

在供應方面，烏克蘭的戰爭肯定會減少烏克蘭的總供應，但絕對不是俄羅斯的供應。俄羅斯的大部分供應只是重定向 - 到中國，印度，越南和其他發展中國家，可能會穩定全球南方的價格。預計俄羅斯的經濟在2022年第1季度將增長3.7％（尚未驗證）。 COVID-19大流行使中國的某些地區停止了在中國東部的某些城市造成的社會壓力，破壞了新的反彈服務經濟，但是製造業的產出基本上保持完整，這並不構成許多“供應鏈”問題，即每個主流問題媒體和首席執行官正在談論（或指責他們的問題）。

但是，許多發展中國家的人們要求由於通貨膨脹飛漲而要求政府變革 - 一定是錯誤的，對嗎？

是的。讓我們看一下等式的需求側。在大流行期間，美聯儲印刷了大量的，數万億美元的直升機貨幣 - 直接交給美國公民口袋的錢。這筆錢分為兩個地方：個人支出和股票市場猜測，進而成為業務支出。數万億美元，再加上接近零的利率，成倍增加了美國的總需求，這是世界上最大的經濟體，吸收了世界的資源，包括來自世界各地的食品和商品。世界總需求突然增加了供應鏈，就像一場衝擊波一樣 - 在洛杉磯港口邁爾（Mile Miles）延伸了等待線路，並以前所未有的方式提高了美國工資。後者成為拜登政府的所有談話要點。

但是有一個陷阱。在沒有生產力增長的情況下，需求儲蓄通貨膨脹將碰撞工資。通過採用這種與大流行作鬥爭的方法，美國進一步推動了美國生產的商品價格而沒有質量改進。這就是為什麼您從昨天開始看到美國GDP收縮1.4％的標題編號，這是由於淨出口收縮3.2％的驅動。

下一步是什麼？美聯儲可能會繼續逐漸減少和積極的加息，從而導致國際資本返回美國促進美元實力並減少美國總需求。這絕對可以解決需求問題，但顯然不會在短期內解決負面貿易平衡問題。我們不是美國經濟和股票上市公司的專業經濟學家，但我們認為，由於這個原因，他們可能會在未來幾個季度面臨強烈的逆風。

世界其他地方呢？就像我們在上一集中討論的內容一樣，許多國家將面臨食品和商品的稀缺性，從而導致世界各地的政治動盪。特別是對於那些經營非國際貨幣的國家，同時又經營淨貿易赤字，以當地貨幣的轉儲，更強大的美元和美國的購買力的突然增加將使這些國家的人民估計沒有食物可以吃。

​