มันเป็นปัญหาห่วงโซ่อุปทานหรือปัญหาของเฟด?

ดูเหมือนว่าทุกคนกำลังพูดถึงปัญหาห่วงโซ่อุปทาน: จากสงครามในยูเครนไปจนถึงการระบาดของโรค Covid-19 ในประเทศจีน ดูเหมือนว่าความผิดจะอยู่ในด้านที่เรียกว่า "เผด็จการ" ของโลกเสมอ แต่มันจริงเหรอ?

เพื่อให้เข้าใจถึงปัญหานี้เราจำเป็นต้องแบ่งคำอธิบายที่เป็นไปได้ของเงินเฟ้อเป็นสองประเภท: ความเป็นไปได้อย่างหนึ่งคืออุปทานของโลกลดลง (a.k.a. อุปทานผลักดัน) และความเป็นไปได้อื่น ๆ คือความต้องการของโลกเพิ่มขึ้น (a.k.a. อุปสงค์ดึง)

ในด้านอุปทานสงครามในยูเครนลดอุปทานรวมในยูเครนอย่างแน่นอน แต่ไม่ใช่อุปทานในรัสเซียอย่างแน่นอน อุปทานของรัสเซียส่วนใหญ่เป็นเพียงการเปลี่ยนเส้นทาง - ไปยังจีนอินเดียเวียดนามและประเทศกำลังพัฒนาอื่น ๆ อาจทำให้ราคาในโลกใต้มีความเสถียร เศรษฐกิจของรัสเซียคาดว่าจะเติบโต 3.7% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2022 (ยังไม่ได้รับการยืนยัน) การระบาดใหญ่ของ Covid-19 หยุดยั้งบางภูมิภาคในประเทศจีนเพื่อสร้างแรงกดดันทางสังคมในบางเมืองในภาคตะวันออกของจีนทำลายเศรษฐกิจการบริการที่เพิ่งรีบาวน์ใหม่ แต่ผลผลิตการผลิตยังคงอยู่อย่างสมบูรณ์ซึ่งไม่ได้มีส่วนร่วมในประเด็น“ ซัพพลายเชน” สื่อและซีอีโอกำลังพูดถึง (หรือกล่าวโทษปัญหาของพวกเขา)

แต่ผู้คนในประเทศกำลังพัฒนาหลายแห่งกำลังเรียกร้องให้มีการเปลี่ยนแปลงของรัฐบาลเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น - มีบางอย่างผิดปกติใช่ไหม?

ใช่. มาดูด้านอุปสงค์ของสมการ ในระหว่างการระบาดใหญ่เฟดพิมพ์ผลรวมจำนวนมากจำนวนล้านล้านดอลลาร์ของเงินเฮลิคอปเตอร์ - เงินที่ไปยังกระเป๋าของชาวอเมริกัน เงินเข้าสู่สองสถานที่: การใช้จ่ายส่วนบุคคลและการเก็งกำไรในตลาดหุ้นซึ่งจะกลายเป็นค่าใช้จ่ายทางธุรกิจ เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ควบคู่ไปกับอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์เพิ่มความต้องการรวมของสหรัฐอเมริกาอย่างทวีคูณซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกดูดทรัพยากรของโลกรวมถึงอาหารและสินค้าจากทั่วทุกมุมโลกสู่ดินของสหรัฐอเมริกา การเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของความต้องการรวมของโลกส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานเหมือนคลื่นกระแทก - ยืดสายรอในลอสแองเจลิสพอร์ตไมล์หลังจากไมล์และเพิ่มค่าแรงของอเมริกาอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน หลังกลายเป็นจุดพูดคุยทั้งหมดของการบริหาร Biden

แต่มีการจับ อัตราเงินเฟ้อที่มีอุปสงค์จะเพิ่มค่าแรงในกรณีที่ไม่มีการเติบโตของผลิตภาพ ด้วยการใช้วิธีการต่อสู้กับการแพร่ระบาดสหรัฐฯนี้สหรัฐฯจะผลักดันราคาสินค้าที่ผลิตขึ้นในสหรัฐอเมริกาโดยไม่ต้องปรับปรุงคุณภาพ นั่นคือเหตุผลที่คุณเห็นหมายเลขพาดหัวจากเมื่อวานนี้ว่า GDP ของสหรัฐอเมริกาหดตัว 1.4% ขับเคลื่อนโดยการหดตัวของการส่งออกสุทธิ 3.2%

อะไรต่อไป? เฟดมีแนวโน้มที่จะยังคงเรียวและการปรับขึ้นอัตราการก้าวร้าวทำให้เกิดการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างประเทศกลับไปยังสหรัฐอเมริกาเพื่อส่งเสริมความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐและลดความต้องการรวมของสหรัฐอเมริกา สิ่งนี้จะช่วยแก้ปัญหาความต้องการได้อย่างแน่นอน แต่จะไม่สามารถแก้ปัญหายอดคงเหลือการค้าเชิงลบในระยะสั้นได้อย่างชัดเจน เราไม่ได้เป็นนักเศรษฐศาสตร์มืออาชีพด้านเศรษฐกิจสหรัฐฯและ บริษัท ที่จดทะเบียนในหุ้น แต่เราเชื่อว่าพวกเขาน่าจะเผชิญกับลมที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่จะมาถึงด้วยเหตุผลนี้

แล้วส่วนที่เหลือของโลกล่ะ? เช่นเดียวกับสิ่งที่เราพูดถึงในตอนสุดท้ายหลายประเทศจะต้องเผชิญกับความขาดแคลนในอาหารและสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผลให้เกิดความวุ่นวายทางการเมืองทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประเทศเหล่านั้นที่ใช้สกุลเงินที่ไม่ได้อยู่ระหว่างประเทศและในขณะเดียวกันก็มีการขาดดุลการค้าสุทธิการทิ้งสกุลเงินท้องถิ่นเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้นและการเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันของกำลังซื้อของสหรัฐฯ ไม่มีอาหารกิน

​