É um problema da cadeia de suprimentos ou o problema do Fed?

Is it a supply chain problem or the Fed’s problem?

Parece que todo mundo está falando sobre problemas da cadeia de suprimentos: desde guerras na Ucrânia até surtos de Covid-19 na China. Parece que a falha sempre está no chamado lado "autocrático" do mundo. Mas é realmente?

 

Para entender esse problema, precisamos dividir as possíveis explicações da inflação em duas categorias: uma possibilidade é que a oferta do mundo está diminuindo (também conhecida como impulso da oferta) e a outra possibilidade é que a demanda do mundo esteja aumentando (também conhecida como a demanda).

 

No lado da oferta, as guerras na Ucrânia diminuem a oferta agregada na Ucrânia, com certeza, mas definitivamente não é a oferta na Rússia. A maior parte do suprimento russo é meramente redirecionada - para a China, Índia, Vietnã e outras nações em desenvolvimento, potencialmente estabilizou os preços no sul global. A economia da Rússia deve crescer 3,7% no primeiro trimestre de 2022 (ainda não verificado). A pandemia covid-19 interrompeu certas regiões na China, criando pressões sociais em algumas cidades no leste da China, destruindo a economia de serviços recém-recuperada, mas a produção de fabricação permanece amplamente intacta, o que não contribui para grande parte da questão da "cadeia de suprimentos" que todo mainstream A mídia e o CEO estão falando (ou culpando seus problemas).

 

Mas as pessoas em muitos países em desenvolvimento estão exigindo a mudança de governo devido à inflação disparada - algo deve estar errado, certo?

 

Sim. Vejamos o lado da demanda da equação. Durante a pandemia, o Fed imprimiu grande soma de trilhões de dólares de dinheiro de helicóptero - dinheiro que vai diretamente para os bolsos dos cidadãos americanos. O dinheiro entra em dois lugares: gastos pessoais e especulações do mercado de ações que, por sua vez, se tornam gastos com negócios. Trilhões de dólares, juntamente com as taxas de juros quase zero, aumentaram exponencialmente a demanda agregada dos EUA - a maior economia do mundo, sugando recursos do mundo, incluindo alimentos e mercadorias de todo o mundo para o solo dos EUA. Esse aumento repentino da demanda agregada do mundo atingiu a cadeia de suprimentos como uma onda de choque - esticando as linhas de espera em Los Angeles Port Miles, depois de quilômetros e aumentando os salários americanos como nunca antes. Este último se tornou todos os pontos de discussão do governo Biden.

 

Mas há um problema. A inflação da demanda-pull aumentará os salários na ausência de crescimento da produtividade. Ao adotar esse método de combate à pandemia, os EUA aumentam ainda mais o preço dos EUA produzidos sem melhorias na qualidade. É por isso que você vê o número da manchete de ontem que o PIB dos EUA contratou 1,4%, impulsionado por uma contração líquida de exportação líquida de 3,2%.

 

Qual é o próximo? O Fed provavelmente continuará diminuindo e agressivos, resultando em fluxo de capital internacional de volta aos EUA, promovendo a força do dólar dos EUA e reduzirá a demanda agregada dos EUA. Isso definitivamente resolve a questão da demanda, mas claramente não resolverá o problema negativo de equilíbrio comercial em curto prazo. Não somos economistas profissionais da economia dos EUA e das empresas listadas em ações, mas acreditamos que elas provavelmente enfrentarão ventos fortes nos próximos quartos por esse motivo.

 

e o resto do mundo? Como o que discutimos no último episódio, muitos países enfrentarão escassez de alimentos e mercadorias, resultando em revoltas políticas em todo o mundo. Especialmente para os países que administram uma moeda não internacionalizada e, ao mesmo tempo, executa déficits comerciais líquidos, um despejo na moeda local, um dólar mais forte e o aumento repentino do poder de compra dos EUA superarão as pessoas nesses países, deixando-os sem comida para comer.


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