Est-ce un problème de chaîne d'approvisionnement ou le problème de la Fed?

Il semble que tout le monde parle de problèmes de chaîne d'approvisionnement: des guerres en Ukraine aux épidémies Covid-19 en Chine. Il semble que la faute réside toujours dans le côté dit «autocratique» du monde. Mais est-ce vraiment?

Pour comprendre ce problème, nous devons diviser les explications possibles de l'inflation en deux catégories: une possibilité est que l'approvisionnement mondial diminue (alimentation en l'offre) et que l'autre possibilité est que la demande mondiale augmente (a.k.a. Pull).

Du côté de l'offre, les guerres en Ukraine diminuent à coup sûr l'approvisionnement agrégé en Ukraine, mais certainement pas l'offre en Russie. La majeure partie de l'approvisionnement russe est simplement redirigé - vers la Chine, l'Inde, le Vietnam et d'autres nations en développement, potentiellement stabilisé les prix dans le Sud mondial. L’économie russe devrait augmenter de 3,7% au T1 2022 (non encore vérifiée). La pandémie Covid-19 a interrompu certaines régions de Chine créant des pressions sociétales dans certaines villes de l'est de la Chine, détruisant une économie de services nouvellement rebondi, mais la production de fabrication est largement intacte, ce qui ne contribue pas à une grande partie du problème de la «chaîne d'approvisionnement» que chaque courant dominant Les médias et le PDG parlent (ou blâment leurs problèmes).

Mais les gens de nombreux pays en développement exigent le changement de gouvernement en raison de l'inflation en flèche - quelque chose doit être mal, non?

Oui. Examinons le côté de la demande de l'équation. Pendant la pandémie, la Fed a imprimé une grande somme de, des milliards de dollars de l'argent en hélicoptère - de l'argent qui va directement aux poches des citoyens américains. L'argent entre dans deux endroits: les dépenses personnelles et la spéculation boursière qui devient à son tour des dépenses commerciales. Des milliards de dollars, associés à des taux d'intérêt presque nuls, ont augmenté de façon exponentielle la demande globale des États-Unis - la plus grande économie du monde, en aspirant les ressources mondiales, y compris la nourriture et les marchandises du monde entier sur le sol américain. Cette augmentation soudaine de la demande globale du monde a frappé la chaîne d'approvisionnement comme une vague de choc - étirer les lignes d'attente à Los Angeles Port Miles après Miles et en train de remonter les salaires américains comme jamais auparavant. Ce dernier est devenu tous les points de discussion de l'administration Biden.

Mais il y a une prise. L'inflation de la demande de la demande augmentera les salaires en l'absence de croissance de la productivité. En adoptant cette méthode de lutte contre la pandémie, les États-Unis augmentent davantage le prix des marchandises produites par les États-Unis sans améliorations de qualité. C'est pourquoi vous voyez le numéro de titre d'hier que le PIB américain a contracté de 1,4%, tiré par une contraction nette à l'exportation de 3,2%.

Et après? La Fed continuera probablement de réduire les hausses de taux et d'agressivité, ce qui entraînera un flux de capital international vers les États-Unis pour promouvoir la force du dollar américain et réduire la demande globale des États-Unis. Cela résout définitivement le problème de la demande, mais ne résoudra clairement pas le problème négatif de la balance commerciale à court terme. Nous ne sommes pas des économistes professionnels sur l'économie américaine et les sociétés cotées en actions, mais nous pensons qu'ils seront probablement confrontés à des vents contraires solides dans les prochains trimestres pour cette raison.

qu'en est-il du reste du monde? Comme ce que nous avons discuté dans le dernier épisode, de nombreux pays seront confrontés à la rareté de la nourriture et des produits de base, entraînant des bouleversements politiques partout dans le monde. Surtout pour les pays qui gèrent une monnaie non internationalisée et, en même temps, gère des déficits commerciaux nets, une décharge en monnaie locale, un dollar plus fort et l'augmentation soudaine du pouvoir d'achat américain surenchèrent les personnes de ces pays, les laissant sans nourriture à manger.

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